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jueves, 26 de marzo de 2015

La Bicameral HSBC avanzará en la reforma a la ley de bancos

FECHA: 3/26/2015 11:47:00 a. m.
Debutó ayer la Comisión Bicameral Investigadora de la fuga de capitales que, más allá del caso puntual de las cuentas suizas del HSBC, funcionará como caldo de cultivo para reformar la Ley de Entidades Financieras, un viejo anhelo del kirchnerismo.

Los legisladores del Frente para la Victoria no explicitaron esa intención, pero al menos dos integrantes de ese cuerpo conformado por diputados y senadores admitieron a Ámbito Financiero que el trabajo de la Bicameral apuntará a justificar la reforma de la Ley 21.526 sancionada durante la última dictadura militar.

La reforma de la ley de entidades financieras había sido intentada por Néstor Kirchner en 2009, cuando el Gobierno nacional recobraba fuerzas un año después del enfrentamiento con la Mesa de Enlace por las retenciones agropecuarias. Envalentonado por la aprobación de la Ley de Medios, Kirchner ya tenía un borrador para enviar al Congreso, pero la presión de las entidades financieras y la perspectiva de mantenerse en el poder al menos media docena de años más obligaron a la Casa Rosada a congelar la iniciativa que cosechaba el apoyo no sólo de los legisladores del FpV sino también de la centro izquierda de Claudio Lozano, Fernando Pino Solanas y el Socialismo de Hermes Binner.

Así, la Comisión Bicameral que investigará las presuntas maniobras de evasión y fuga de capitales realizadas a través de la filial Suiza del HSBC se convertirá en el vehículo para que Cristina de Kirchner, en el último año de su mandato, vuelva a la carga con la reforma de la Ley de Entidades Financieras. Las modificaciones, por ahora, apuntarán en especial a la banca extranjera y privada, así como a entidades como Merryll Lynch o JP Morgan, entidades que el Gobierno considera agentes de fuga que trabajan de manera irregular.

"Hoy, de acuerdo con la Ley de Entidades Financieras, el principio es que los bancos pueden hacer de todo menos lo que esté expresamente prohibido. Ese es un principio que deberíamos modificar", advirtió el diputado del FpV Carlos Heller (Nuevo Encuentro). Luis Cigogna, también diputado oficialista, explicó que en caso de detectarse un mecanismo sistémico de fuga de capitales a través de la banca privada, la solución para corregir ese delito fiscal se buscaría a través de la reforma de la Ley de Entidades Financieras.

La Comisión Bicameral quedó ayer formalmente constituida y citó para el próximo miércoles al titular de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP), Ricardo Echegaray, y a las autoridades del HSBC, Gabriel Martino, y el apoderado Miguel Estévez. La comisión será presidida por el diputado porteño del kirchnerismo Roberto Feletti, quien será secundado como vicepresidente por el santacruceño del Frente para la Victoria Pablo González. También participarán los diputados oficialistas Heller, y Cicogna, el radical Ricardo Buryaile, y el massista Marcelo D'Alessandro, y los senadores del FpV Rodolfo Urtubey y Graciela Da Rosa, el peronista opositor Roberto Basualdo y el radical Mario Cimadevilla.

Aunque Feletti no explicitó el objetivo final del kirchnerismo, admitió en la reunión de ayer que la reforma de la Ley de Entidades Financieras será una de las herramientas para impedir la fuga de capitales: "Nosotros tenemos que proponer cambios en la regulación cambiaria, monetaria y financiera si identificamos un mecanismo que genera un tubo de salida de capitales del país".

La Comisión Bicameral, cuyo trabajo durará 90 días prorrogables por otros 90, avanzará así sobre la Ley 21.526, sancionada el 14 de febrero de 1977. En la primera reunión, Feletti advirtió que "se citará a los titulares de las cuentas (más de 4 mil radicadas en la filial del banco en Suiza) para que expliquen, porque hay que identificar inicialmente si hay un modus operandi de la banca extranjera en el país".

La AFIP de Ricardo Echegaray había denunciado y allanado la sucursal argentina del HSBC por considerar que brindó asesoramiento para operar con dinero fuera de la Argentina sin declararlo ante las autoridades. Se trataría de unos 3.500 millones de dólares fugados a través de unas 4 mil cuentas sin declarar.

"El HSBC Argentina rechaza enfáticamente su participación en asociación ilícita alguna,incluyendo cualquier organización que permita la exteriorización de capitales con la finalidad de evadir impuestos", indicó el banco cuando la AFIP difundió la información.

La comisión debe producir un informe final que se elevará al Poder Ejecutivo y a la Justicia.También realizará citaciones a los titulares de cuentas en Suiza y se les preguntará "si ellos como norma o directiva empresarial buscan apropiarse de ganancias localmente y sacarlas del país".

Fuente: Iprofesional

Aníbal Fernández descartó cambios en el Impuesto a las Ganancias

FECHA: 3/26/2015 11:41:00 a. m.
El paro de transporte previsto para el próximo martes es un tema que preocupa al gobierno nacional, pero el jefe de Gabinete, Aníbal Fernández, dejó en claro que de momento no es posible acceder al pedido principal que realizan los sindicatos que impulsan la medida de fuerza, que exigen la suba del piso del Impuesto a las Ganancias.

El jefe de Gabinete explicó esta mañana que en las últimas reuniones con los sindicatos de transporte se les explicó "lo difícil que es tomar una medida de ese tipo", aunque admitió que el Gobierno entiende que el reclamo "es justo".

"Nadie puede dudar de que ni los camarógrafos, ni la Presidente ni los ministros están de acuerdo con no subirlo... todos estamos de acuerdo, pero la realidad es que hay que ajustarse a las posibilidades del momento", expresó Fernández en la puerta de la Casa Rosada.

"Las posibilidades están íntimamente ligadas con el hecho de que cada vez que usted sube el mínimo no imponible, genera un freno, cierra una puerta a aquellos que están por ingresar al trabajo registrado", fundamentó el funcionario kirchnerista.

Al ser consultado sobre si el paro de transporte del martes está motivado por las necesidades reales de los trabajadores o por cuestiones electorales, el jefe de Gabinete se mostró conciliador: "Sería injusto que calificara de político el hecho de que que un trabajador pida la suba del mínimo no imponible. Todo tiene que ver con la política, pero en este caso me quedo con que lo que se busca es mejorar el ingreso de los trabajadores".

"Me quiero quedar con que reclaman algo que es justo. Pero la Presidente tiene que bregar por todo y a veces tiene que saber que estas cosas pueden suceder", apuntó.

"Lo hemos explicado de la mejor manera, buscamos alternativas, pero la posición parece ser irreductible. De todos modos voy a insistir de todas las formas que pueda para encontrar una salida; pero si no se encuentra, no se encuentra. Yo no puedo hacer magia", completó.

Fuente: Iprofesional

Sigue la pax cambiaria: estas son las razones que explican por qué el precio del blue se mantiene anestesiado

FECHA: 3/26/2015 11:39:00 a. m.
Tras los feriados, este miércoles el dólar blue arrancó con un retroceso de un centavo respecto al valor del viernes pasado, ya que cotizó a $12,81 en el microcentro.

De esta manera, el billete se mantiene a un precio similar al del primero de diciembre pasado, siendo uno de los valores más bajos desde mediados del 2014.

La brecha que lo separa del oficial ahora es el 45 por ciento. Un dato positivo, si se tiene en cuenta que en septiembre pasado llegó a ser del doble (89%).

El hecho de que se haya mantenido calmo en épocas vacacionales y en pleno marzo viene a ser un motivo de celebración doble para los funcionarios, habida cuenta de que en las últimas temporadas veraniegas se caracterizó por haber pegado fuertes saltos, producto de la mayor demanda por turismo.

En este 2015 eso no ocurrió. Por el contrario, su valor actual es uno de los más bajos del año y apenas unos centavos más alto que el de la temporada pasada.

El hecho de que el blue se encuentre casi al mismo valor que hace un año (marzo 2014 versus marzo 2015) obedece a tres factores fundamentales.

Factor I: la ayuda del dólar ahorro
Desde la city porteña porteña, analistas coinciden en afirmar que buena parte de este amesetamiento es consecuencia de que el Gobierno habilitara la ventanilla oficial para la compra de dólar ahorro.

Esto ha generado dos efectos:

-Por un lado, moderó la demanda. Muchos particulares se volcaron a este canal para cambiar sus pesos en lugar de ir al circuito blue.

-Por otro, acrecentó la oferta. Buena parte de ese caudal de divisas luego es revendido en la plaza informal, lo que le permite a miles de ahorristas hacerse de buenas ganancias en pesos.

Claro que al Gobierno no le resulta gratis mantener estas ventanillas.

Desde enero de 2014 a fines de marzo de 2015 la administración K tuvo que sacrificar de susreservas casi unos u$s4.300 millones. Es decir, casi unos u$s330 millones por mes.

La cifra toma relevancia si se considera que supera el cupo que el Gobierno asigna a automotrices (u$s150 millones mensuales) y a la industria electrónica de Tierra del Fuego (u$s240 millones mensuales) para producir, con el consecuente impacto en el nivel de actividad y empleo.

Un dato también relevante es el "subsidio encubierto" que fueron recibiendo estos miles de compradores para adquirir divisas más baratas que la cotización blue, diferencia que hasta diciembre representó la friolera de casi $9.000 millones.

El Gobierno al menos encuentra en un blue amesetado un aliciente a este alto "subsidio" que debe pagar. "La mayoría de los particulares que compran dólares ahorro luego los revenden en circuito informal", apunta Aldo Pignanelli, ex titular del Banco Central.

Por cierto, esta "bicicleta" (adquirir billetes baratos y revenderlos más caros en la plaza paralela) le resulta funcional al Ejecutivo, no sólo para lubricar la oferta, sino también porque una cotización estable lo ha ayudado a alejar las expectativas devaluatorias.

"A diferencia de otras oportunidades, el Gobierno se muestra más permisivo en la venta de divisas para ahorro. Esto está ayudando a contener al blue", afirma Luciano Cohan, economista jefe de la consultora Elypsis.

Esta tónica "permisiva" se evidenció en febrero ya que el monto promedio por persona pasó de u$s650 (primer mes del año) a casi u$s680 (segundo mes).

Factor II: el dólar cerca de las elecciones
Otro factor que influye se vincula con que este es un año de elecciones y, como tal, hace prever que el Gobierno no realizará un cambio brusco en el billete.

Esto marca una diferencia sustancial con el 2014. A punto tal que el año pasado también estaba habilitada la ventanilla del "dólar ahorro" y, sin embargo, esto por sí sólo no impidió que el blue se dispare (cabe recordar que luego el Gobierno logró revertir este repunte en base a inspecciones y sanciones a entidades, para así reducir el precio del llamado "conta con liqui", referente del valor del informal).

Hoy día, hay un claro mensaje de la administración K en el sentido de que hará subir el valor oficial de a cuentagotas, ya que un salto brusco agravaría la inflación.

Esto ayudó a que los ahorristas no recurran al blue como activo de cobertura, algo que sí ocurrió tras la devaluación que se diera en el arranque de 2014.

"En ese entonces, el Gobierno tenía 24 meses por delante y el Banco Central no lograba contener la caída de reservas", recuerda Facundo Martínez, economista jefe de la consultora de Carlos Melconian.

En cambio, ahora restan unos nueve meses hasta diciembre, lo que hace que el contexto se presente distinto.

"Vamos a administrar la política cambiaria para que se vaya manteniendo la competitividad pero sin saltos bruscos", recalca Vanoli cada vez que se le consulta por el devenir del billete verde.

"La variación no será superior a la tasa de interés, para así evitar incentivos a la dolarización, que ha provocado tanta tensión en la Argentina", remarca.

Factor tres: reservas "maquilladas" aunque estables
Un tercer factor que contribuye a un blue calmo es que las reservas han parado de caer.

El Gobierno se ha ocupado de "maquillarlas" en una cifra superior a los u$s31.000 millones y esto ha generado algo de tranquilidad.

¿Por qué maquillarlas? En realidad, si a esa cifra que dice tener el Banco Central se le restan:

• Los u$s3.100 millones por swaps de China (ya que ese dinero no es una ganancia sino que deberá devolverse y con intereses).

• Cerca de u$s3.000 millones del Banco de Basilea y de Francia por otros intercambios de monedas.

• Otros u$s1.300 millones por pagos de deuda ya cursados pero frenados por Griesa.

• Los u$s5.000 millones que se le adeuda a los importadores por envíos realizados el año pasado.

El nivel actual se ubicaría por debajo de los u$s20.000 millones, cifra que luce un tanto exigua para hacer frente a los casi u$s16.000 millones que el Gobierno deberá enfrentar en concepto de vencimientos de deuda pública y del sector privado.

Aun así, la "técnica del maquillaje" le viene resultando funcional al Ejecutivo para mantener adormecido al blue.

Claro que sostener el nivel de reservas en un contexto de escasez de dólares no resulta gratuito.

Por cierto, obliga al Ejecutivo a frenar importaciones de insumos, afectando la producción, poniéndole un "cepo" al crecimiento del país y haciendo peligrar empleos.

Para los analistas de Economía & Regiones, el Ejecutivo insistirá en utilizar al tipo de cambio como ancla para desacelerar el índice inflacionario y preservar las tenencias del Banco Central, "incluso asumiendo el costo de deteriorar el ritmo de actividad".

Por lo pronto, según E&R, a la administración kirchnerista "hoy le importa más cuidar el nivel de reservas y los precios que el crecimiento de la economía".

¿Seguirá calmo el mercado cambiario?
La gran pregunta que se hacen muchos ahorristas es qué sucederá con el blue a corto plazo.

Lucian Cohan, de Elypsis, es optimista: "Creemos que se va a mantener estable y la brecha cambiaria va a ir bajando".

Los analistas coinciden en afirmar que el Gobierno priorizará la estabilidad financiera, a costa de pagar dicha calma con freno a las importaciones y más recesión. Argumentan que va a mantener el tipo de cambio oficial anclado y controlará de cerca al blue para transmitir tranquilidad al mercado en un año electoral.

No obstante, advierte que esta quietud puede alterarse en el segundo semestre por la cercanía de los comicios y la búsqueda de activos de resguardo.

Por otro lado, el Gobierno apuntará a que el dólar oficial corra por debajo del rendimiento de los plazos fijos.

Los analistas creen que apuntará a que el tipo de cambio fijado por el Banco Central:

• Suba en un nivel similar a las tasas que ofrecen los bancos por los depósitos en pesos.
• Pero bastante menos que el índice inflacionario, para contener los precios.

"Consideramos que el Gobierno tiene margen para devaluar por debajo de la inflación real siempre que consiga fuentes de financiamiento alternativas", considera Eric Ritondale, analista de Econviews.

Podrá hacerlo, además, "si logra que las cerealeras adelanten sus liquidaciones y si limita importaciones, algo que necesariamente se traducirá en una caída en el nivel de actividad", completa.

El problema será la pesada herencia que va a recibir la nueva administración, que además de lidiar con un fuerte atraso cambiario, con la inflación y con el déficit fiscal, deberá desactivar la "bomba" que implica el actual cepo, que desalienta inversiones.

Fuente: Iprofesional

"Tabú" de campaña: por qué los candidatos evitan hablar de devaluación pese a admitir que el dólar quedó barato

FECHA: 3/26/2015 11:34:00 a. m.
Al final, parece que tenían razón los que dicen que las promesas de Mauricio Macrise están pareciendo a las de la vieja Alianza. Claro que la similitud no radica, como apuntan sus críticos, en haber fomentado una reedición al acordar con los radicales.

Más bien, lo que trae fuertes reminiscencias es que haya elegido la promesa de "dólar baratoy disponible para todos" como uno de sus argumentos de campaña ya que aseguró que iba abrir el cepo y, al mismo tiempo, afirmó que no iba a ser necesario devaluar.

Como recuerdan aquellos que tienen más de 35 años, la Alianza se presentaba como "la renovación" frente a un "fin de ciclo" tras la década menemista.

En aquel entonces había un gran descontento en la sociedad por la inocultable recesión económica que se sumaba a la irritación por las denuncias de corrupción.

Pero el comando de campaña de la Alianza entendía que un discurso basado exclusivamente en el cuestionamiento ético no alcanzaba para asegurar la victoria electoral.

Sus votantes cuestionaban todo de Menem, menos el régimen "uno a uno" entre el peso y el dólar, que les había permitido viajar por el mundo y acceder a bienes de consumo de todo tipo, como por ejemplo los por entonces novedosos teléfonos celulares y equipamientos para el hogar.

Fue así que De la Rúa recién se consolidó como candidato ganador cuando dijo explícitamente que respetaría el sistema de convertibilidad de Domingo Cavallo.

La promesa había sido definida con más criterio político que económico.

Ya en ese entonces se hacía evidente que el atraso cambiario estaba afectando seriamente la producción nacional. Y, para colmo, se sumaba la presión que traía el fuertedebilitamiento del real en Brasil.

Aun así, se evitaba hablar de "devaluación", ya que en la Argentina es considerada mala palabra y "piantavotos" en términos electorales.

Las similitudes con el contexto actual abundan.

Hoy día, también el dólar quedó barato -a raíz de la alta inflación- y la moneda brasileña sederrumbó frente al billete verde.

Ambas cosas dificultan que las economías regionales puedan vender sus productos almundo.

Jorge Vasconcelos, economista jefe de la Fundación Mediterránea, estima que el tipo de cambio debería ser de $9,80 para volver a la paridad que había en 1998.

En tanto, el influyente Orlando Ferreres señala: "Estamos como Menem en 1999", manifestando así su preocupación ante la persistencia del Gobierno de seguir con su esquema de mini-devaluaciones cuando, por otro lado, la moneda brasileña ha tocado su mínimo en once años frente a la divisa estadounidense.

Esto hace que los productos del país vecino se hayan abaratado drásticamente y losargentinos, encarecido.

Este dato es de suma relevancia, ya que a ese destino se envían uno de cada dos autos que se fabrican aquí, 46% de las manufacturas industriales y el 20% de las exportaciones totales.

"Desde mediados del 2014 la devaluación del real ha sido de casi 50%. Como contrapartida, la del peso es de apenas 7,9%", advierte Ferreres.

En ese marco, resulta difícil defender -desde el punto de vista meramente técnico- la idea de que cualquier candidato podrá sostener el tipo de cambio en su actual nivel.

Mucho menos, si piensa eliminar todas las restricciones y permitir que importadores y ahorristas adquieran libremente todos los billetes verdes que deseen a una cotización similar a la del oficial de estos días.

Sin embargo, esta fue la postura enunciada por Macri. Incluso, hubo otra definición del candidato mucho más relevante que quedó opacada por la polémica sobre si el "cepo" puede o no desarmarse en un día.

Su convicción es que el precio del dólar no se disparará. Y la sustenta en que el cambio de clima político generará un ingreso de capitales tan fuerte que hasta presionará el tipo de cambio hacia abajo.

"Van a sobrar dólares en la Argentina a partir de diciembre. Yo dejaré flotar el tipo de cambio. Pero lo vamos a tener que sostener, porque van a venir tantos recursos que el peso va a tender a apreciarse ", fue la expresión del candidato que hoy lidera las encuestas.

Dólar electoral gana la batalla cultural
Más allá de las polémicas, lo que quedó confirmado una vez más es la plena vigencia del dólar como uno de los temas más sensibles en cualquier contienda electoral.

Todos los comandos de campaña saben que hay un viejo principio según el cual no se puede ganar una elección con tipo de cambio alto (si se está en el gobierno) ni prometiendo unadevaluación (si se es opositor).

Es más, una de las estrategias preferidas de ataque y descalificación es la de acusar al rivalde querer propiciar una fuerte suba del billete verde. Por cierto, sigue rindiendo muy bien.

Esto lo entendió Macri en las pasadas elecciones legislativas de 2013, cuando le ordenó a Federico Sturzenegger llamarse a silencio luego de que opinara que se necesitaba avanzar en una devaluación de un 40%. Ahora, ya disciplinado, afirma: "No vemos que sean necesario grandes cambios en el valor del dólar".

Esta viene a ser la tónica en un equipo de asesores en el que todos se cuidan de pronunciar lapalabra "devaluación" y repiten el argumento de la "dificultad" que va a tener quien quiera avanzar por este camino.

Es decir, si algo queda en evidencia es que todos los sectores políticos coinciden en que es un"tema tabú".

El apego a un dólar barato es una de las pocas cuestiones en la que todo el espectro -desde el macrismo hasta La Cámpora y desde los radicales hasta la izquierda trotskista- coincide.

En definitiva, la "batalla cultural" que tuvo un claro ganador sobre el final de la década K es la del dólar barato (y subsidiado).

Grandes derrotados en la materia son los inspiradores del Plan Fénix, como Aldo Ferrer y Eduardo Curia, quienes en los primeros días del kirchnerismo creían que se había consolidado el modelo industrializador de tipo de cambio alto, al estilo coreano.

En cambio, las argumentaciones de Kicillof en el sentido de querer sostener como sea elactual tipo de cambio -que a la luz de casi todos los analistas resulta cuanto menos forzado- guarda un peligroso parecido con las que enarbolaba Cavallo.

La cuestión es que, sea por genuina convicción o por cálculo electoral, todos los candidatos evitan hablar de una futura corrección cambiaria.

Resulta al menos curioso, ya que los propios economistas -que ellos mismos citaron para conformar sus respectivos equipos- tienen como diagnóstico generalizado los daños que trae el actual atraso cambiario frente a la inflación.

Estimaciones de la Fundación Mediterránea apuntan a que se perderá el ingreso de u$s3.500 millones por exportaciones agrícolas, debido a la fortaleza del dólar en el mundo, que hace caer los precios de las materias primas.

Para botón de muestra, la exportación de un producto emblemático como el vino malbec, que hasta 2010 venía creciendo a un ritmo de 10% anual, está cayendo al 4%.


La vigencia de un tabú
No deja de ser extraño la vigencia de este "tabú" electoral.

Porque, si bien es cierto que un sector de la población se beneficia con el dólar barato, también es verdad que existe otra parte importante que se ve perjudicada, como las economías de las provincias.

El kirchnerismo lo sufrió en carne propia en las legislativas de 2013, cuando recibió un revés electoral en jurisdicciones históricamente peronistas.

Fue allí que se observó un fenómeno hasta entonces subestimado: la alta correlación entre laderrota K y la pérdida de competitividad de las economías regionales, grandesperjudicadas por el atraso cambiario.

"Debo admitir que me sorprendió la fortísima caída del kirchnerismo en todo el norte del país, donde perdió en provincias donde antes no había sido derrotado", señalaba en aquel entonces el ex ministro Ricardo López Murphy.

Hoy, aquella sospecha se ha transformado en certeza.

La devaluación de enero de 2014 ya ha sido "comida" por la inflación. Y, para colmo, las monedas de los países vecinos se vienen debilitando a pasos acelerados.

Hay economistas que ya hablan abiertamente sobre la necesidad de una devaluación. Como José Luis Espert para quien el próximo gobierno "tendrá que propiciar una devaluación del 50% en simultáneo con una baja del gasto público y de los subsidios, además de aumentar tarifas y subir las tasas de interés".

En un sentido parecido se expresa Jorge Remes Lenicov, a quien la historia en 2002 le deparó el rol de tener que practicarle la "eutanasia" al sistema de convertibilidad.

"Hay que devaluar, porque desde hace tres años las exportaciones vienen cayendo. Hay casos que van más allá de la soja, como es de los productos regionales e industrias. LaArgentina ya descendió al quinto lugar entre los países exportadores de la región", afirma.

Este economista se muestra escéptico respecto de las medidas de "devaluación indirecta" sin tocar el tipo de cambio, como alivianar la carga impositiva.

De momento, su recomendación no parece tener prédica. Salvo excepciones, como Guillermo Nielsen, quien todavía está más "seteado" en su rol de economista que de candidato a jefe de Gobierno porteño.

Nielsen, para desgracia del atribulado Sergio Massa, cometió hace unos días el mismo error de Sturzenegger en 2013, al decir que la devaluación será inevitable. Su "sincericidio" hizo que el intendente de Tigre debiera salir a cambiar rápidamente el discurso.

Pero la postura más entusiasta a favor del dólar barato es la del kirchnerismo.

A la convicción de que se gana votos con un discurso anti-devaluador se le sumó un fuerte incentivo: las declaraciones de Macri sobre el fin del cepo.

A partir de allí, los principales dirigentes, incluyendo a Scioli, vieron el "filón" de realizaradvertencias sobre la fuerte suba del dólar y la inflación galopante que vendrán si gana el PRO.

Scioli se aferra al discurso de la apertura gradual de las restricciones y escucha a Miguel Bein, quien le reitera que hay formas de devaluar sin tocar el tipo de cambio.

Lo curioso es que, mientras los candidatos debaten sobre qué ocurrirá el 11 de diciembre, hayanalistas que advierten sobre el riesgo de que el billete verde sufra turbulencias en plena campaña.

"Podría darse el caso de que el mercado se anticipe a la corrección cambiaria y la gente retire sus pesos de los bancos para comprar divisas antes de que asuma el nuevo gobierno. Cuando se retrasa artificialmente el tipo de cambio, el que lo hace sabe que está jugando con fuego", apunta Roberto Cachanosky.

La campaña recién empieza y puede deparar sorpresas. Pero si algo seguro no ocurrirá es que cambie el tabú sobre el dólar.

Todos los candidatos saben que el tipo de cambio actual quedó barato -sus asesores económicos se encargan de recordárselos- pero, al mismo tiempo, creen sostenidamente de que ganarán si logran convencer al electorado de que su rival es el que promueve una devaluación.

Fuente: Iprofesional

Se desplomó el comercio exterior y agrava la falta de dólares

FECHA: 3/26/2015 11:27:00 a. m.
La economía argentina ingresó en una espiral descendente que se retroalimenta y se profundiza por la coexistencia de dos variables: recesión y falta de dólares. Así lo confirmaron ayer los datos oficiales del comercio exterior, que el mes pasado sufrió un verdadero derrumbe.

No es un dato más para el Gobierno. Sin acceso al mercado voluntario de deuda y con una inversión extranjera negativa, el saldo comercial (la diferencia entre exportaciones e importaciones) es la única canilla abierta para la entrada de divisas, y de él depende en gran medida que se produzca o no un estrés cambiario.

El comercio total de la Argentina registró en el primer bimestre del año una caída de 22% con respecto al mismo período de 2014. En febrero, tanto importaciones como exportaciones se hundieron. A pesar de que el Gobierno busca difundir una supuesta alza de las compras al exterior en los primeros meses del año por un repunte del nivel de actividad, el mes pasado las importaciones se desplomaron 25%. Sumaron US$ 4011 millones, cuando un año atrás habían alcanzado los US$ 5349 millones. Las exportaciones también se desmoronaron. En febrero del año pasado fueron de US$ 5393 millones. Un año después bajaron a US$ 4064 millones, lo que representó una caída de 24,6%.

Según los datos del informe de intercambio comercial argentino (ICA) del Indec, el saldo comercial fue positivo: US$ 53 millones, un 20,5% más alto que el año pasado como consecuencia de la férrea administración oficial del comercio.

Pero los porcentajes exageran el éxito. Comparado con 2013, cuando la balanza reflejó un número positivo de US$ 474 millones, la retracción del superávit es de 89%.



Por otra parte, los datos difundidos ayer serán hoy puestos en duda cuando los economistas que suelen investigar las estadísticas del comercio exterior comparen los datos del ICA con la base usuaria del mismo Indec. En los últimos dos años, esta última base oficial -que refleja los ingresos reales de divisas- reflejó que el informe del ICA infló en alrededor de US$ 5000 millones las exportaciones argentinas en 2013 y 2014. Por caso, en enero el ICA informó un superávit comercial, mientras que la base usuaria del Indec afirmó que se registró un déficit de US$ 600 millones.

"Los datos del primer bimestre confirman un escenario de virtual implosión del comercio exterior argentino", describió el economista jefe del Ieral, Jorge Vasconcelos. "La caída de 21% interanual de las exportaciones en el acumulado de enero y febrero alimenta la hipótesis de un número anual de exportaciones del orden de los US$ 66.000 millones en 2015. Eso mostraría una merma cercana a los US$ 20.000 millones respecto del pico alcanzado en 2011", proyectó el experto.

Los malos resultados del comercio exterior tienen -según Vasconcelos- varias causas: el atraso del tipo de cambio, la caída de los precios internacionales, las restricciones a las importaciones, la pérdida de crédito comercial de parte de proveedores del exterior y de mercados externos.

"En valores, las importaciones y las exportaciones de febrero se ubican en niveles mínimos desde 2010 para un segundo mes del año", analizó Lorenzo Sigaut Gravina, economista jefe de Ecolatina. "La caída de las cantidades del sector externo refleja los desincentivos a la exportación y la necesidad de cerrar el grifo de las importaciones para no profundizar la escasez de divisas", estimó el economista. Entre los desincentivos mencionados citó el atraso cambiario y la presión tributaria.

La consultora abeceb.com destacó que un 44% de la caída de las exportaciones en los dos primeros meses del año corresponde a las menores ventas de manufacturas industriales (un 76% son menos ventas de autos y autopartes a Brasil). En tanto, un 52% de la caída se asocia a menores ventas de manufacturas de origen agropecuario y, de combustibles y energía. "La contracción se explica casi en su totalidad por el impacto negativo de la evolución del precio de las commodities", indicaron en la consultora que dirige Dante Sica.

Para abeceb.com, en el primer bimestre la retracción de las importaciones presenta variaciones similares a la de las exportaciones. "En un escenario de importaciones administradas y de debilitamiento de las exportaciones, este resultado se asocia al objetivo de las autoridades de controlar las compras externas de manera de mantener equilibrada la cuenta de divisas", concluyó su informe.

Fuente: La Nación

El Tesoro le da un respiro al BCRA: se financiará por sí solo

FECHA: 3/26/2015 11:20:00 a. m.
Con el objetivo de evitar los riesgos monetarios y cambiarios que trae consigo la creciente monetización del déficit fiscal, el Ministerio de Economía anunció ayer que este viernes emitirá dos nuevos bonos de deuda en pesos con vencimientos en plazos de 12 y 18 meses.

Se trata del Bono del Tesoro Nacional, que ya apodaron Bonac, y que será regularmente ofrecido a bancos, fondos de inversión y compañías de seguros. La primera emisión será por un total de $ 3000 millones, que "podrá ampliarse", según detalló ayer esa cartera en un comunicado.

"Se licitará en dos series a 12 y 18 meses de plazo, que devengarán una tasa de interés variable pagadera trimestralmente en función del nivel de tasa de las Lebac (letras del Banco Central) a 90 días", se aclaró. Según la subasta de títulos que ese organismo realizó ayer (como hace cada semana), esto implica que el Tesoro deberá pagarles a los compradores una tasa que parte del 26,22% nominal anual.

REMINISCENCIAS

La emisión, confirmada por la tarde, había sido anticipada por el ministro Axel Kicillof durante la conferencia de prensa a la que convocó para advertirle al Citibank que, al firmar un acuerdo con Griesa y los fondos buitre, podría haber violado la ley argentina (ver página 18). Allí reconoció que Finanzas tenía en carpeta un "programa de emisión de letras", similar al que ejecutó el Tesoro en los años 90.

Vale recordar que, en esa década, el Gobierno recurría regularmente al mercado emitiendo Letras y Bonos del Tesoro (Letes y Bontes) para tomar fondos con los que cubría su déficit. Incluso llegó a fomentar la suscripción de esos títulos entre los pequeños ahorristas.

En la actualidad el rol de financista del Tesoro había recaído básicamente en el Banco Central (BCRA), que regularmente asiste al fisco por tres vías: la cesión de reservas (dólares), los adelantos transitorios (préstamos que tiene permitidos por Carta Orgánica, aunque limitadamente) y la cesión de utilidades. De hecho, sólo en el primer bimestre del año el BCRA le giró al Tesoro algo más de $ 17.000 millones.

La contrapartida es la cada vez mayor carga que afronta el BCRA por retirar parte de los pesos que emite sin costo para el Tesoro con la periódica y onerosa venta de letras y notas a los bancos, a los que paga a razón de $ 80.000 millones por esas inversiones. No en vano el sistema financiero (como sucedió a fines de los 90 con las Letes y los Bontes) hizo del acopio de estos títulos el negocio más rentable en la actualidad.

La emisiones de deuda en el mercado interno para afrontar gastos corrientes se reanudaron en 2014, cuando al llegar al tope de asistencia permitida del BCRA, y para tratar de quitarle aire a la corrida al dólar, el Gobierno emitió los títulos que denominó Bonar 2017 y Bocan 2016. Pero, por lo anunciado ayer, ya no se trataría de emisiones esporádicas, sino con cierta periodicidad.

Por lo pronto, para generar las condiciones para que los bancos puedan comprar el viernes el nuevo bono, el BCRA desistió de emitir ayer letras a un año de plazo y sólo lo hizo hasta 12 meses. Tal vez por eso el resultado de la licitación de ayer fue una expansión de $ 2847 millones, buscando asegurar la suscripción de los flamantes Bonac.
EL REAL QUEDA SIN FRENO DE MANO

El Banco Central de Brasil anunció anteayer por la noche que no extenderá su programa de intervención cambiaria para defender el valor del real (vigente desde agosto de 2013) más allá del 31 de este mes, ya que la combinación de problemas políticos locales y expectativas de un alza de las tasas en Estados Unidos hace más dura esa tarea. Pero aclaró que renovará los swaps que vencen tras el 1° de mayo. El anuncio no hizo más que agudizar la tendencia a la devaluación que la moneda brasileña ya mostraba. Ayer, tras tres jornadas consecutivas de recuperación, el real cayó 2,2% (de 3,127 a 3,20) frente al dólar. Con este retroceso, el real, que durante 2014 ya se había depreciado 13% frente al dólar, ahora acumula una caída de 16,8% en lo que va de este año frente a esa misma moneda y se quedó sin freno.

Fuente: La Nación

Las claves para las empresas que se animan al mercado estadounidense

FECHA: 3/26/2015 11:14:00 a. m.
Cuando una empresa argentina comienza a pensar en expandirse en el exterior, uno de los primeros países que busca conquistar es Estados Unidos.

Los empresarios aseguran que el ambiente de negocios del país del Norte está sustentado por un sistema legal transparente. Además, se puede acceder al mercado de consumo más lucrativo del mundo, con 300 millones de personas. Por otro lado, la carga fiscal es muy liviana y la infraestructura que posee es excepcional.

En la reciente Cumbre de Inversión SelectUSA 2015, organizada por la Administración de Comercio Internacional del Departamento de Comercio de Estados Unidos, en Maryland -en las cercanías de Washington DC- una gran cantidad de empresarios de varios países se conectaron en forma individual con desarrolladores económicos, proveedores de servicios y funcionarios del Gobierno, quienes acompañan a los inversionistas paso a paso hasta que puedan establecer sus empresas en los EE.UU. Además, en la conferencia se brindaron estrategias para poder atraer más puestos de trabajo a nivel local.

Los empresarios tuvieron la oportunidad de mostrar y conocer las últimas tendencias y como resolver los problemas, además de alcanzar con mayor eficacia las posibilidades de inversión en el país.

Los participantes también conocieron algunos secretos para invertir en la bolsa. Por ejemplo, hay ciertas ventajas impositivas en el caso de los Bonos de Ahorro del Tesoro Nacional. Estos bonos no pagan impuestos federales a las ganancias y ellos se pueden utilizar para ciertos objetivos especiales, como el pago de estudios universitarios y jubilación. Además existen inversiones con tasas aplazadas que permiten posponer o eliminar el pago de impuestos a las ganancias.

Cumbre empresaria

Inversionistas, banqueros y empresarios de todo el mundo, se dieron cita durante dos días para conocer el desarrollo económico estadounidense y de todo el mundo.

El objetivo principal de los participantes fue conectarse con inversores locales y extranjeros, además de tener acceso directo a funcionarios del Gobierno estadounidense para poder aprender, diseñar, focalizar y ejecutar estrategias de inversiones efectivas.

Varios miembros del Gabinete, dejaron en claro que los Estados Unidos es “open for business”, ya que quienes quieran aprender a desarrollar diferentes estrategias de inversión podrán hacerlo de la mano de los empresarios y economistas del país.

Al iniciarse la Cumbre, la Secretaria de Comercio de los EE.UU, Penny Pritzker, destacó que “los inversores internacionales han reconocido que este es un muy buen momento para establecer o ampliar sus operaciones en los Estados Unidos”, asimismo agregó que “nuestro país es muy diverso y tiene un mercado de consumo muy atractivo, una floreciente cultura innovadora y una mano de obra muy talentosa. Empresas de todas las dimensiones, desde emprendimientos a multinacionales, reconocen que Estados Unidos está abierto a las oportunidades de negocios e inversiones”.

Se estima que más de 2.500 asistentes participaron del encuentro y las charlas más presenciadas fueron las de “aprendizaje y la creación de redes”, así como también las de “matchmaking”, que significa conectarse con empresas que ayuden a expandirse.

Fuente: DiarioBae

“Hay un principio de estafa a los bonistas”

FECHA: 3/26/2015 11:08:00 a. m.
El ministro de Economía embistió contra el Citibank por haber pactado con los fondos buitre no apelar la orden de Griesa que le impide cumplir con su parte en la cadena de pagos de bonos con legislación argentina. Se busca anular ese entendimiento.

“Hay un principio de estafa a los bonistas, vamos a analizar el acuerdo que firmó el Citibank con los buitres porque es violatorio de las leyes argentinas”, expresó ayer el ministro de Economía, Axel Kicillof. El entendimiento alcanzado el fin de semana entre el banco y los fondos buitre habilitó a la filial argentina del holding a cumplir con sus obligaciones en el pago de bonos el 31 de marzo. A cambio, el banco renunciaría a apelar las mismas decisiones del juez Griesa que cuestionó con dureza durante meses en tándem con los abogados de Argentina. La entidad financiera anunció además su intención de retirarse del negocio de custodia de los bonos. Desde el equipo económico consideran que el acuerdo es un artilugio legal para eximir de cualquier riesgo legal a la filial argentina del Citi en complicidad con los buitres. Esa decisión perjudicará a los bonistas, quienes no tendrían garantizada la recepción de los fondos en el exterior. Si bien los dólares saldrían de Buenos Aires, una vez en el exterior la casa matriz del Citi u otra entidad en la cadena de pagos no cursarían los recursos. El propio magistrado neoyorquino confirmó ayer esa hipótesis al emitir una orden restringiendo a la casa de clearing Euroclear, el último eslabón del proceso, la transferencia final de los fondos.

“El Citibank está tratando de quedar bien con dios y con el diablo. El banco tiene que garantizar que los tenedores de los bonos cobren los bonos. Tiene que cumplir la ley local, si no es pasible de ser sancionado”, sostuvo el titular del Palacio de Hacienda. El funcionario informó que la Comisión Nacional de Valores (CNV) y el Banco Central evaluarán la legalidad del acuerdo para determinar si corresponde sancionar al Citibank Argentina. Otras solicitudes de información correrán por cuenta de la Inspección General de Justicia (IGJ).

Si se determina la ilegalidad, no se descarta ninguna vía de acción. Por ahora, es improbable que se proceda con el quite de la licencia para operar en el país. Esa decisión, a diferencia del abuso de jurisdicción de Griesa, sí sería apelada con toda su fuerza por el banco. De confirmarse la violación a la ley es más probable que la CNV recurra a sus atribuciones en el marco de la Ley de Mercado de Capitales para sancionar al Citi.

Diferentes requerimientos de información a cargo de la CNV serán cursados a través de David Jacoby, vicepresidente del organismo dispuesto como veedor en la entidad la semana pasada. Entre las herramientas disponibles en la legislación figuran desde la suspensión de las actividades del banco vinculadas a la operatoria con bonos y otros instrumentos financieros o incluso separar a los órganos de administración de la entidad durante un período. Es difícil hallar una solución que garantice el flujo normal de los fondos antes del 31 de marzo. Sin embargo, desde el equipo económico enfatizaron que “a fin de mes nosotros vamos a pagar como corresponde” al tiempo que agotarán todos los recursos legales para dejar en evidencia la complicidad del Citi con los buitres.

La disputa gira alrededor de una porción limitada de los títulos de deuda emitidos durante la reestructuración: 3,7 millones de dólares de intereses de los bonos Par en dólares regidos por la ley argentina en manos de acreedores extranjeros. “Cuando Griesa sacó el pari passu, el Citibank, sin preguntar nada a las autoridades argentinas, consultó al juez qué tenía que hacer con los bonos”, explicó Kicillof, y luego precisó que “Citibank es custodio de bonos bajo ley argentina”.

El Citi es el tercer eslabón en la cadena de pagos de esos títulos. Los fondos salen del Tesoro hacia el Banco Central, que luego los transfiere a la Caja de Valores. Esa empresa distribuye los pagos a todas las entidades financieras que custodian los títulos para sus clientes. Entre ellos figura el Citibank Argentina. El banco está a cargo del pago de los títulos a los acreedores radicados en el exterior. Para eso le transfiere los recursos a su casa matriz en Nueva York, que finalmente envía los dólares a las casas de clearing Euroclear o Clearstream.

En las tres oportunidades previas en las que el Citi obtuvo un permiso excepcional del tribunal para cursar los fondos depositados por el país, el magistrado habilitó explícitamente a todos los intermediarios. Sin embargo, el documento de ocho páginas donde Griesa transcribió el acuerdo firmado entre el banco y los buitres no menciona al resto de las entidades involucradas. Los fondos saldrían del país, pero quedarían varados antes de llegar a los tenedores de bonos. Las decisiones de Griesa despejaron las incógnitas ya que incluso, si el banco procede como debería, la porción de los pagos a su cargo encontraría una barrera al llegar a Euroclear. “La decisión del juez confirma que el acuerdo entre los buitres y el Citi era una trampa, hay que ver cómo opera esa empresa”, expresó a este diario un colaborador del ministro Kicillof. Resta conocer cómo operará Euroclear a fin de mes.

Fuente: Página12

Jueves 26/03/2015 | Cotización Oficial y Paralelo - Dólar Blue, Euro Blue, Real Blue y Libra Esterlina Blue

FECHA: 3/26/2015 05:00:00 a. m.
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Jueves 26/03/2015 | Cotización Divisas Blue / Paralelo Venezuela | Dólar Paralelo - Euro Paralelo - Cúcuta - Sicad - Cencoex

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