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El peso cayó 34% en el año, pero se devaluó menos que el real

El peso se devaluó 34% contra el dólar en 2015, lo que no le alcanzó para "ganar" la versión regional de la denominada "guerra de monedas" que se desató en el mundo al iniciar Estados Unidos el camino hacia una normalización de su política monetaria, lo que supone una tendencia a la apreciación mundial en su moneda tras largos años de haber alentado su depreciación.

El ajuste en el tipo de cambio local quedó aún así algo rezagado respecto de la depreciación del 48,5% con que cerró el real en Brasil, dato sensible para la economía local ya que se trata del mayor y más estratégico socio comercial argentino y define un tercio de la competitividad cambiaria local, según el índice de tipo de cambio real multilateral que elabora el Banco Central (BCRA).

Caminos paralelos

Ambas economías sufrieron en el año que termina el mayor ajuste en sus tipos de cambio de los últimos 13 años. El real no caía tanto frente al dólar (que cerró ayer en San Pablo a $ 3,955) desde 2002, aunque esta vez lo hace presionado por la crisis política y económica que está marcando el segundo mandato de la presidenta Dilma Rousseff.

El peso, por su parte, no registraba un ajuste tan alto desde 2002, cuando el país abandonó el régimen de Convertibilidad de la moneda con el dólar y ésta se terminó depreciando 70,60% frente a esa divisa en todo el año.

Sin embargo, los caminos de la devaluación en ambos países fueron muy distintos.

En Brasil, el ajuste comenzó en la primera parte del año y se precipitó en marzo, cuando en el mundo se lanzó a una guerra de monedas al tratar de anticipar los mercados financieros el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos, que llegaría sobre el final del año.

La abrupta salida de capitales que sufrió la economía vecina en un contexto de reflujo hacia la primera economía del mundo (el saldo neto de las entradas y salidas de capital arrojaba hasta septiembre un déficit de US$ 541.000 millones para el conjunto de los emergentes, según calculos del Instituto de Finanzas Internacionales. cifra sin precedentes desde 1988), fue la causante principal del ajuste cambiario.

En la Argentina, por el contrario, la devaluación se concretó en la segunda mitad de diciembre, cuando el Gobierno de Mauricio Macri decidió avanzar en el desarme del cepo cambiario que había servido para mantener artificialmente revaluada la moneda local hasta entonces, aunque a costa de sacrificar el grueso de la tenencia de divisas con que hasta allí contaba el BCRA.

El quiebre se produjo el 17 de diciembre, cuando volvió a funcionar el mercado único y libre de cambios y el dólar, que había arrancado el 2015 en $ 9,58 para la punta vendedora minorista, saltó de $ 9,92 a que cotizaba entonces hasta los $ 13,95.

A partir de allí, y contrariando pronósticos previos, el peso comenzó un camino de leve revaluación frente al dólar que quedó plasmado en el cierre promedio de $ 13,30 que mostraron las pizarras de las casas de cambio y los bancos ayer, lo que supone un rebote del 4,5% desde entonces.

Esa recuperación se vio favorecida por un ingreso de capitales que aportó unos US$ 1300 millones a las reservas desde que se removieron las restricciones, hace 13 días.

La tenencia contable del BCRA ayer cerró en US$ 25.397 millones, según datos preliminares, registrando un nuevo incremento de US$ 120 millones en la jornada y consolidando su tendencia a la recuperación pese a que el ente que ahora conduce Federico Sturzenegger no intervino en ninguna de las ruedas del mercado cambiario posteriores al 16 de diciembre, es decir, al día en que se anunció el final del cepo.

Otras cuentas e impactos

En el mundo, el dólar se apreció en 2015 casi 10% contra el euro (la moneda común cerró a US$ 1,09), mientras avanzó 15% contra el peso chileno y 25% respecto del peso colombiano, por citar algunos ejemplos.

Este proceso de revaluación mundial de la moneda estadounidense estuvo también detrás de la tendencia bajista que registraron a lo largo del año los commodities, un proceso liberado por el ajuste del petróleo (cayó 31%) y del que no pudieron escapar ni la soja (retrocedió 15%) ni el oro (perdió 10,4% en el año).

Reservas tras el fin del cepo

1300

Millones de dólares


Fue el monto del ingreso de capitales que engrosó las reservas luego de que se eliminara el cepo

25.397

Millones de dólares


Es el nivel en el que cerraron ayer las reservas del Banco Central

13,30

Pesos


Fue la cotización minorista del dólar ayer, en promedio, en las pizarras de bancos y casas de cambio

Otro aliento al ingreso de capitales

La Comisión Nacional de Valores (CNV) suprimió las normas que establecían que sólo podían venderse valores negociables con liquidación en moneda extranjera cuando el tenedor acreditara la tenencia de dichos activos por un plazo no inferior a 72 horas hábiles. La medida, publicada ayer en el Boletín Oficial, va en línea con lo dispuesto 48 horas antes por el BCRA, que ya había eximido a los bancos de dicha obligación. Ambas decisiones son parte del proceso de liberación de la plaza cambiaria que inició el Gobierno al desarmar el cepo. Y se suman a la eliminación del encaje. El diferimiento para operar "contado con liqui" se instituyó en 2008 y procuró desalentar la fuga de capitales dado que la quiebra de Lehman Brothers fomentó su reflujo hacia EE.UU.

Fuente: http://www.lanacion.com.ar/1858619-el-peso-cayo-34-en-el-ano-pero-se-devaluo-menos-que-el-real
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