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26 ago. 2019

El BCRA suma más incertidumbre sobre el desembolso de los US$5.400 M del FMI

El BCRA suma más incertidumbre sobre el desembolso de los US$5.400 M del FMI


El Banco Central está a punto de sumar un "reprobado" en la lista de deberes exigidos por el Fondo Monetario Internacional. La entidad que preside Guido Sandleris se encamina a incumplir la meta de crecimiento de la base monetaria estipulada al cierre de agosto, pese a haber modificado su medición de mensual a bimestral el mes pasado.

La autoridad monetaria suma así más incertidumbre respecto de la aprobación del desembolso por parte del FMI de un nuevo tramo del crédito stand by, por US$5.400 millones, vitales para cumplir con los compromisos de deuda de este año, mientras los técnicos del organismo multilateral se encuentran llevando adelante la quinta revisión del programa acordado con nuestro país.


Al viernes, el promedio de la base monetaria, medido desde el 1 de julio, se ubicaba en $1.358.552 millones, poco más de $27.400 millones por encima de la meta bimestral de $1.311.146 millones. Según señala el economista Federico Furiase, director de EcoGo, el BCRA tendría que contraer la base monetaria a un ritmo promedio diario en torno a $60.000 millones entre hoy y el viernes para que el promedio acumulado julio/agosto se ajuste al objetivo determinado por el Fondo.

Las ventas de dólares realizadas por el Banco Central durante las últimas dos semanas para estabilizar la cotización del tipo de cambio, luego de que se disparara hasta los $60 en los días inmediatamente posteriores a las PASO explican en gran medida el ya casi descontado fracaso de la entidad en el cumplimiento del objetivo de fines de agosto. El FMI determina que los pesos absorbidos por el BCRA producto de la venta de divisas deben ser descontados de la meta de base monetaria, lo que la fue empujando a la baja desde los $1.343.200 millones originales.

Para evitar su primer "off-side" ante el FMI, el 22 de julio pasado el Comité de Política Monetaria (COPOM) del BCRA -con anuencia del Fondo- había decidido modificar el cálculo de la meta de base monetaria de mensual a bimestral para el período julio-agosto. Esta vez, si no vuelve a cambiar las reglas, será prácticamente imposible escapar del incumplimiento.

Este último sábado llegó a la Argentina una nueva misión del Fondo, liderada por Roberto Cardarelli y, en esta oportunidad, también por su jefe, el director del Departamento para el Hemisferio Occidental, Alejandro Werner. Evaluarán el avance en el cumplimiento de las metas establecidas para el segundo trimestre luego del fuerte cimbronazo económico/financiero que generaron los resultados de las PASO.

La agenda contempla reuniones con miembros del Gobierno y de la oposición. Se espera que, además de la evolución de las metas fiscal y monetaria, el análisis de los técnicos del FMI se concentre sobre la sostenibilidad de la deuda argentina, tras el impacto de la devaluación, y sobre las fuentes de financiamiento alternativas, en particular la renovación de Letes.

Desde Delphos Investment afirman que hoy los precios de los activos financieros indican que el mercado considera "probable" que el FMI concrete a mediados de septiembre el desembolso de US$5.400 millones. "Diversas cuestiones nos llevan a creer también que es lo más probable, pero también recordamos que podría ser negado por cuestiones técnicas, usualmente subsidiarias a cuestiones políticas y/o estratégicas", indican en su informe semanal.

Fuente: https://www.baenegocios.com/economia-finanzas/El-BCRA-suma-mas-incertidumbre-sobre-el-desembolso-de-los-US5.400-M-del-FMI-20190825-0044.html

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