Los mercados de bonos salieron de la peor caída en años a medida que la reflación se globaliza

 LONDRES (Reuters) - Desde Estados Unidos hasta Alemania y Australia, los costos de endeudamiento del gobierno el viernes debían terminar en febrero con sus mayores aumentos mensuales en años, ya que las expectativas de un estallido de la inflación después de una pandemia cobraron vida propia.

El rendimiento de los bonos a 10 años de Australia y los rendimientos de Gran Bretaña a 30 años se establecieron para su mayor salto mensual desde la crisis financiera mundial de 2009. Los rendimientos de Nueva Zelanda a largo plazo estaban coqueteando con su mayor aumento mensual desde 1994.

La medida, que comenzó en el mercado del Tesoro de Estados Unidos a principios de año con la perspectiva de un enorme impulso fiscal y recuperación económica, se ha extendido a nivel mundial.

Incluso después de un respiro el viernes tras la brutal paliza de esta semana, el rendimiento a 10 años de Australia subió 70 puntos básicos en febrero y el rendimiento a 10 años de Nueva Zelanda subió casi 77 puntos básicos.

(Gráfico: el rendimiento de los bonos a 10 años de Australia se establece para el mayor aumento mensual desde 2009:)

El rendimiento de los bonos a 10 años de Australia se ha disparado casi 40 pb esta semana hasta el 1,8%, su mayor salto semanal desde 2013.

Y cuando los rendimientos de los bonos a tres años se movieron por encima de su objetivo de 0,1%, el Banco de la Reserva de Australia hizo el viernes una oferta no programada para comprar A $ 3 mil millones ($ 2,35 mil millones) de bonos a tres años, además de una cantidad similar el jueves, para mercados tranquilos.

“Dado lo caros que han sido los bonos, lo que significa que los rendimientos se han deprimido, se esperaba que cuando llegara la venta masiva se moviera a gran velocidad”, dijo Seema Shah, estratega en jefe de Principal Global Investors.

"Este es un movimiento impulsado por los EE. UU. Y que se ha extendido a otros mercados, pero grandes elementos de la ola de ventas en los últimos días no se deben solo a la mejora en los fundamentos del crecimiento, sino también a factores técnicos".

(Gráfico: Variación mensual de los rendimientos de los bonos: EE. UU., Reino Unido, Alemania:)

Para Estados Unidos y algunos mercados europeos, la liquidación de bonos fue de la escala de finales de 2016, cuando la elección de Donald Trump como presidente de Estados Unidos desencadenó por última vez las llamadas apuestas de reflación.

Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años, que subieron más de 35 pb este mes y cerca de máximos de un año por encima del 1,45%, están listos para su mayor salto mensual desde noviembre de 2016.

El rendimiento de los bonos británicos a 10 años, que subió 45 pb en febrero, también se fijó para su mayor salto mensual desde 2016. Los rendimientos a 30 años se encaminaron a su mayor salto mensual desde 2009 después de subir 48 pb.

El aumento de los rendimientos de la deuda pública representa un desafío para los bancos centrales que intentan guiar a las economías a través de la crisis del COVID-19. Se transmiten a la economía real al elevar las tasas a las que los bancos prestan y los consumidores piden prestado, lo que endurece las condiciones financieras.

Japón, que tiene como objetivo los rendimientos de los bonos a largo plazo en torno al 0%, ha visto un aumento de los rendimientos a 10 años en casi 10 puntos básicos este mes hasta el 0,15%. Eso lo encamina hacia la mayor ganancia mensual desde marzo de 2020, el pico de la agitación del mercado inducida por COVID-19.

En la zona del euro, donde los rendimientos del Bund alemán se establecieron para su mayor salto mensual en tres años, el Banco Central Europeo ha dicho que está monitoreando de cerca el aumento de las tasas.

“Visto desde un ángulo fundamental, los rendimientos ultrabajos de 2020 tenían mucho menos sentido que los rendimientos menos deprimidos a los que se dirigen los mercados ahora”, dijo el economista jefe de Berenberg, Holger Schmieding.

Schmieding dijo que es probable que los rendimientos estadounidenses a 10 años aumenten al 2% a finales de año, ya que los inversores valoran un fuerte crecimiento y un repunte de la inflación subyacente. Los rendimientos del Bund alemán podrían llegar al 0%, "con riesgos inclinados al alza".

(Gráfico: ¿Dónde terminarán los rendimientos de los bonos este año ?:)

Fuente: https://www.reuters.com/article/us-global-bonds-graphic/bond-markets-left-smarting-from-worst-rout-in-years-as-reflation-goes-global-idUSKBN2AQ1K4