Rusia sancionada se tambalea al borde de un default histórico

LONDRES, 16 mar (Reuters) - El costo económico del ataque de Rusia a Ucrania quedó aún más expuesto el miércoles cuando el país golpeado por las sanciones se tambaleaba al borde de su primer incumplimiento de pago de la deuda internacional desde la revolución bolchevique.

Moscú debe pagar 117 millones de dólares en intereses sobre dos bonos soberanos denominados en dólares que vendió en 2013. Pero los límites a los que ahora se enfrenta para realizar pagos y las conversaciones del Kremlin de que podría pagar en rublos, lo que de todos modos desencadenaría un incumplimiento, se han ido. incluso los inversores veteranos adivinando lo que podría pasar.

Uno lo describió como el pago de la deuda del gobierno más observado desde el incumplimiento de pago de Grecia en el punto álgido de la crisis de la zona euro. Otros dijeron que un período de gracia que permite a Rusia otros 30 días para realizar el pago podría alargar la saga.

"Lo que pasa con los incumplimientos es que nunca son claros y esta no es una excepción", dijo el gerente de cartera de mercados emergentes de Pictet, Guido Chamorro.

"Hay un período de gracia, por lo que realmente no vamos a saber si esto es un incumplimiento o no hasta el 15 de abril", dijo en referencia a la situación si no se realiza el pago del cupón. "Cualquier cosa podría pasar en el período de gracia".

Hacia el mediodía en Londres, los acreedores seguían esperando para ver si llegaban los fondos. Un tenedor de bonos, bajo condición de anonimato, dijo que aún no había confirmación de un pago y que aún no estaba claro si se realizaría.

Mientras tanto, el ministro de Finanzas ruso, Anton Siluanov, dijo que Moscú había realizado el pago que había llegado al banco estadounidense corresponsal, y que ahora le corresponde a Washington aclarar si es posible un acuerdo.

Un incumplimiento por parte del gobierno ruso era impensable hasta que a fines de febrero comenzó lo que el presidente ruso, Vladimir Putin, llama una "operación militar especial" en Ucrania.

Tenía casi 650.000 millones de dólares en reservas de oro y moneda extranjera, calificaciones crediticias de grado de inversión con S&P Global, Moody's y Fitch, y ganaba cientos de millones de dólares al día vendiendo su petróleo y gas a precios vertiginosos.

Entonces los tanques rodaron y Estados Unidos, Europa y sus aliados occidentales respondieron con sanciones sin precedentes que congelaron dos tercios de las reservas de Rusia que resultó que estaban en el extranjero.

"Creo que el mercado ahora espera que Rusia no haga los pagos (de los bonos)", dijo Jeff Grills, jefe de deuda de mercados emergentes de Aegon Asset Management, y agregó que el conflicto fue uno de los pocos eventos de mercados emergentes capaces de perturbar realmente a todo el mundo. mercados.

Esto se debe a que el papel de Rusia como uno de los principales productores de materias primas del mundo ha disparado los precios y la inflación mundial.

Al mismo tiempo, ha dejado a Rusia como un estado virtualmente paria, paralizado por las sanciones y viendo cómo cientos de las empresas más grandes del mundo abandonan el país después de decidir que su presencia allí ya no es factible.

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ESCENARIOS POR DEFECTO

En cuanto a los bonos del gobierno de Rusia, la mayoría ahora están cambiando de manos a solo el 10%-20% de su valor nominal.

Los dos pagos del miércoles son los primeros de varios, con otros $ 615 millones vencidos durante el resto de marzo, y el primer "principal" (pago completo final de un bono) el 4 de abril por valor de $ 2 mil millones solo.

Los inversores experimentados ven tres escenarios potenciales sobre cómo se desarrolla la fecha límite crucial del miércoles.

La primera es que Moscú paga en su totalidad y en dólares, lo que significa que las preocupaciones por los incumplimientos desaparecen por el momento.

Los grandes proveedores de energía rusos, Gazprom y Rosneft, han realizado pagos de bonos internacionales en los últimos 10 días, por lo que todavía hay una pizca de esperanza de que se pueda hacer si Moscú siente que es de su interés.

La segunda posibilidad es que Moscú no pague, iniciando la cuenta regresiva del período de gracia de 30 días hasta el incumplimiento.


También es posible una tercera opción en la que Rusia pague pero en rublos, aunque los términos legales de los bonos significarían que todavía equivale a un incumplimiento. La regla de gracia de 30 días aún se aplicaría.

"Tal vez lo sepamos hoy (si pagan) pero tal vez no", dijo Chamorro de Pictet. Su empresa no posee los bonos, pero sí otra deuda rusa, y cuando un país incumple uno de sus bonos, tiende a significar que todos sus bonos están en "incumplimiento cruzado".

"En situaciones como estas, lo más seguro es esperar lo inesperado. Realmente no se puede descartar nada".

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Fuente: https://www.reuters.com/business/finance/sanctions-savaged-russia-teeters-brink-historic-default-2022-03-16/